2025年12月26日，舟山晨光电机股份有限公司（以下简称“晨光电机”）披露招股书。晨光电机计划在北京证券交易所发行上市。

　　公司主营业务为：公司专业从事微特电机的研发、生产和销售,产品主要应用于以吸尘器为主的清洁电器领域。

　　从收入结构看，交流电机业务收入占比为61.80%，为公司第一大业务，具体如下：

　　根据新浪财经上市公司鹰眼预警系统算法，晨光电机已经触发21条财务风险预警指标。

　　在经营端，我们主要基于财务分析，对公司的成长性、收入质量、盈利质量、核心竞争力等不同维度进行判断，其核心需要关注的风险点如下：

　　营收复合增长率低于30%。近三期完整会计年度内，公司营业收入分别为4.9亿元、7.1亿元、8.3亿元，复合增长率为29.23%。

　　净利润复合增长率低于30%。近三期完整会计年度内，公司净利润分别为0.6亿元、1亿元、0.8亿元，复合增长率为16.16%。

　　增收不增利。近一期完整会计年度内，公司营业收入同比增长16.05%，净利润同比增长-20.85%。

　　应收账款增速高于营业收入增速。近一期完整会计年度内，公司应收账款较期初增长59.39%，营业收入同比增长16.05%。

　　收现比持续低于1。近三期完整会计年度内，公司销售商品提供劳务收到的现金与营业收入的比值分别为0.71、0.67、0.62。

　　营收与现金流变动背离。近一期完整会计年度内，公司营业收入同比增长16.05%，经营活动净现金流同比下降57.76%。

　　毛利率逐年下降。近三期完整会计年度内，公司毛利率分别为23.23%、22.83%、19.73%，最近两期同比变动分别为-1.73%、-13.58%。

　　毛利率低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司毛利率为19.73%，低于行业均值21.24%。

　　研发费用收入占比低于5%。近一期完整会计年度内，公司研发费用占营业收入之比为3.35%。

　　研发费用持续下降。近三期完整会计年度内，公司研发费用分别为0.2亿元、0.2亿元、0.3亿元，研发费用/营业收入分别为3.73%、3.45%、3.35%。

　　净现比低于1。近一期完整会计年度内，公司经营活动净现金流与净利润比值为0.84低于1。

　　报告期内，流动资产分别为3.64亿元、4.86亿元、6.16亿元，占总资产之比分别为74.66%、73.73%、70.33%；非流动资产分别为1.24亿元、1.73亿元、2.60亿元，占总资产之比分别为25.34%、26.27%、29.67%；总资产分别为4.88亿元、6.59亿元、8.76亿元。

　　报告期内，公司在资产负债率分别为44.67%、44.56%、47.77%；流动比率分别为1.73、1.71、1.54。其中，最近一期完整会计年度内，应收账款占总资产之比为34.31%、存货占总资产之比为7.55%，固定资产占总资产之比为12.08%，有息负债占总负债之比为1.23%。

　　在资产及资金端，我们主要基于财务分析，对公司的资产质量、资金安全、公司抗风险能力等进行判断，其核心需要关注的风险点如下：

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　　应收账款周转率低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司应收账款周转率3.38低于行业均值3.83。

　　应收类资产大于应付类负债。近一期完整会计年度内，公司的应付票据、应付账款、预收账款等经营性负债累计为2.9亿元，应收票据、应收账款、预付账款等经营性资产累加为3.8亿元，公司产业链话语权或待加强。

　　其他应收款与流动资产比值持续增长。近三期完整会计年度内，公司其他应收款/流动资产比值分别为0.01%、0.03%、0.08%。

　　其他应收款增速高于应收账款增速。近一期完整会计年度内，公司其他应收款较期初增长301.78%，应收账款较期初增长59.39%。

　　资产负债水平高于同行。近一期完整会计年度内，公司资产负债率为47.77%，高于行业均值38.38%。

　　流动比率持续下降。近三期完整会计年度内，公司流动比率为1.73，1.71，1.54。

　　净利增速骤降。近一期完整会计年度内，公司净利润增速为-20.85%，上一期增速为70.46%，出现大幅下降。

　　净利润呈现出波动性。报告期内，公司净利润分别为0.6亿元、1亿元、0.8亿元，最近两期完整会计年度，公司净利润增速分别为70.46%、-20.85%。

　　毛利率大幅下降。近三期完整会计年度内，公司毛利率分别为23.23%、22.83%、19.73%，最近两期同比变动分别为-1.73%、-13.58%。

　　净利率较为波动。近三期完整会计年度内，公司净利率分别为11.77%、13.95%、9.51%，最近两期同比变动分别为18.45%、-31.79%。

　　晨光电机本次公开发行股票数量不超过2066.67万股，拟募集资金为5.20亿元，其中5429.61万元用于研发中心建设项目，46600.00万元用于高速电机、控制系统及电池包扩能建设项目。

　　注：涉及行业相关数据均为申万二级，仅供参考，具体行业比对以公司公告为准声明：本报告数据由第三方数据服务商提供，基于新浪财经上市公司研究院鹰眼预警系统自动生成。文章内容仅供参考，不构成任何投资建议。受限于第三方数据库质量等问题，我们无法对数据的真实性及完整性进行分辨或核验，具体以公司公告为准。因此本报告内容可能出现不准确、不完整、误导性的内容或信息，我们不对本报告内容在真实性、准确性及完整性等方面作出任何形式的确认或担保。任何仅依照本报告全部或者部分内容而做出的决定及因此造成的后果由行为人自行负责。如有疑问，请联系

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